October 19, 2021 8:15 PM

Schließt die Währung den Kreis?

Bis vor etwa 100 Jahren waren Währungen weitgehend edelmetallgestützt und von Natur aus stabil. Doch das änderte sich im letzten Jahrhundert, als eine Reihe von Reformen uns auf die schiefe Bahn frei flottierender Fiat-Währungen führte, die durch nichts als blindes Vertrauen gestützt werden. Wie sind wir also hierher gekommen, und können wir etwas dagegen tun? Es stellt sich heraus, dass es das gibt, und die Antwort könnte in Kryptowährungen liegen.

/ Published 6 months ago

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Es gab einmal eine Zeit, da war die Währung einfach. Man konnte es fühlen. Man konnte es wiegen. Und man konnte es lagern, in der Gewissheit, dass sein Wert über die Zeit relativ stabil bleiben würde. Als Ersatz für den Tauschhandel entstanden, war es im Grunde nur ein weiteres Gut mit einem greifbaren Wert. Einige Währungen haben sogar ihren Namen von dieser einfachen Tatsache übernommen. Das Pfund Sterling (GBP) zum Beispiel erhielt seinen Namen im angelsächsischen England, weil es wortwörtlich den Gegenwert von 240 Sterling-Silbermünzen darstellte – genau ein Pfund Silber.

Edelmetalle beherrschten die Währungslandschaft im Laufe der Geschichte

Die Prägung oder Unterlegung von Währungen mit Edelmetallen blieb über die meiste Zeit der Standard, auch wenn sie ersetzt oder umbenannt wurden. Als das Pfund Sterling in den frühen 1700er Jahren umbenannt wurde, definierte der “Münzmeister” Sir Isaac Newton selbst den Wert des Pfunds als 4,25 £ pro Feinunze Gold.

Auch zeitgenössischere Währungen hatten dieselben edelmetallgestützten Eigenschaften. Im selben Jahrhundert, als der Coinage Act von 1792 den U.S.-Dollar einführte, wurde auch der Wert der Währungseinheiten in Form von Metallen definiert: Gold, Silber und Kupfer.

Während die Münzen selbst nicht immer unter Verwendung der zugrundeliegenden Edelmetalle geprägt wurden, waren diese “repräsentativen” Währungen immer leicht gegen ihren Gegenwert in dem zugrundeliegenden Metall eintauschbar. Abgesehen von einigen wenigen Praktiken, wie z.B. Münzrasur, waren Edelmetallwährungen ehrliches Geld – es gab keine einfache Möglichkeit, ihren Wert zu manipulieren.

Der U.S. Dollar: einst durch Metall gedeckt, war er die Antwort auf die galoppierende Inflation

Die Entstehung des US-Dollars war zunächst eine Antwort auf die galoppierende Inflation eines frühen kontinentweiten Währungsexperiments – der ungedeckten amerikanischen “Continental“-Währung. Im Gegensatz zur Continental-Währung, die in unbegrenzten Mengen gedruckt werden konnte und nur so lange ihren Wert behielt, wie die Menschen Vertrauen in ihre Nützlichkeit als Tauschmittel hatten, erwies sich der US-Dollar als langlebige und stabile Währung, was nicht zuletzt an seiner Unterlegung mit Edelmetallen lag.

Doch die guten alten Zeiten sollten nicht von Dauer sein, und im letzten Jahrhundert kam es zu massiven Störungen eines Währungssystems, das in seinem Wesen mehrere Jahrtausende und Kontinente überspannt hatte. Das alles begann mit der Aufgabe des Goldstandards inmitten der großen Depression.

Verständlicherweise war das Vertrauen in das Bankensystem stark erschüttert. Bis 1933 kam es häufig zu Banküberfällen. Das allgemeine Misstrauen gegenüber dem Bankwesen schwappte auf die Währung über, und das Horten von Goldmünzen wurde immer weiter verbreitet, was dazu führte, dass Regierungen auf der ganzen Welt den Goldstandard aufgaben.

Eine vorübergehende Maßnahme setzt die Räder der Währungsentwertung in Bewegung

Die Abschaffung des Goldstandards war nur als vorübergehende Maßnahme gedacht, um die schwere Deflation zu bekämpfen und das Vertrauen in das Bankensystem wiederherzustellen. Aber sie legte den Grundstein für einiges, was noch kommen sollte. Insbesondere der Emergency Banking Act von 1933 führte die Trennung der amerikanischen Präsidentschaft von der Federal Reserve ein, eine Vorahnung der getrennten Kontrolle über Geld- und Fiskalpolitik, die wir heute sehen.

Natürlich waren die frühen 1900er Jahre eine turbulente Zeit, und gerade als sich die Große Depression ihrem Ende näherte, begann ein weiterer Weltkrieg. Die Welt befand sich in einem Zustand der Unordnung.

Die Unschuld des blinden Optimismus hielt den Schwung hoch

Mit dem Ende des Krieges und der verzweifelten Notwendigkeit, zusammenzukommen und die Welt wieder aufzubauen, war der Optimismus über eine bessere Zukunft groß. Eine Koalition von Weltführern rief das ins Leben, was wir als Bretton-Woods-System kennen. Die Hoffnung war, der konkurrierenden Währungsabwertung ein Ende zu setzen und die Welt zu einem viel kooperativeren Ort zu machen.

Leider war die Vorstellung, dass die ganze Welt einfach miteinander auskommen und ihre Währungen gerne an den Dollar binden würde, während man es den Amerikanern überlassen würde, die erforderlichen Goldreserven zu verwalten, vielleicht ein wenig zu utopisch. Mitte bis Ende der 60er Jahre brachten die zunehmende wirtschaftliche Prosperität Europas und Japans, die schwindenden US-Goldreserven, ein Krieg in Vietnam und einige Schwierigkeiten mit der Zahlungsbilanz die ganze Sache schließlich zum Einsturz. Mehr als eine Handvoll Währungen – einschließlich des mächtigen US-Dollars – wurden den Launen und Wünschen des Marktes überlassen. Die Regierungen gewannen das Recht, zu drucken, was sie wollten, und eine Welt der Fiat-Währungen war geboren.

Nur ein weiterer Hebel für die Regierung zum Ziehen

Der rote Faden, der sich durch die Geschichte unseres modernen Währungssystems zieht, ist der, dass die Nationalstaaten die Währung als einen weiteren Hebel benutzen, um ihre inneren Angelegenheiten zu regeln und ständig um die internationale Vorherrschaft zu ringen.

Dies ist ein gefährliches Spiel, das den Wert einer Währung schnell von den alltäglichen wirtschaftlichen Realitäten vor Ort abkoppeln kann. Die zahlreichen Währungsschocks, die wir im 20. Jahrhundert erlebt haben, sprechen hier Bände. Ein Beispiel sticht besonders hervor: der ständige Anstieg des Goldpreises.

Edelmetalle: der wahre Wertmaßstab

Als materielles und historisches Wertaufbewahrungsmittel sollte eine Einheit Gold zu zwei beliebigen Zeitpunkten real ungefähr gleich viel wert sein. Natürlich unterliegt der Wert einer jeden Einheit Schwankungen, die durch die sich ändernde Nachfrage und andere Marktkräfte verursacht werden, aber er sollte zu einem Gleichgewicht tendieren.

Ein grober Anhaltspunkt dafür, dass dies zutrifft, ist die starke Korrelation zwischen den Preisen von Rohstoffen wie Öl und Gold. Abgesehen von massiven Schocks, die das Gleichgewicht der Dinge stören – wie z.B. die COVID-19-Pandemie, bei der es zu einer massiven Ölschwemme kam, die dringend liquidiert werden musste – weicht der Wert von Gold normalerweise nicht allzu sehr von dem anderer Rohstoffe ab.

Mit anderen Worten: Der steigende Goldpreis in Währungseinheiten – ohne einen entsprechenden Anstieg in Einheiten eines Rohstoffs – weist auf den sinkenden Wert des Dollars zurück. Natürlich sprechen wir über solche Dinge mit einer beschönigenden Sprache wie “Zielinflationsrate” und “Verbraucherpreisindex”, aber wenn wir das Kind beim Namen nennen, führt das alles auf die Abwertung des Dollars zurück. Es ist kein Zufall, dass zwei der größten Anstiege des Goldpreises in der letzten Zeit parallel zur Ausweitung der Fed-Bilanz in noch nie dagewesenem Ausmaß während der Finanzkrise 2008 und in jüngerer Zeit als Reaktion auf die Pandemie stattfanden.

Kaufen Sie sich nicht in die Bitcoin vs. Gold-Debatte ein: mehr Kryptowährung ist nicht viel besser

Zunehmend diskutieren Finanzexperten und Investoren die Vorzüge von Bitcoin gegenüber Gold mit einer Ehrfurcht, über die sie noch vor wenigen Jahren gelacht hätten. Aber Kryptowährungen sehen jetzt so aus, als wären sie hier, um zu bleiben. Ihre Befürworter sind fest davon überzeugt, dass sie eine brauchbare Alternative zu traditionellen Währungen sind, und immer mehr größere Unternehmen springen auf den Zug auf und akzeptieren Zahlungen in diesen Währungen.

Dieser letzte Punkt ist für viele eine der attraktivsten Facetten von Kryptowährungen und führt dazu, dass viele davon überzeugt sind, dass sie ihren Kuchen haben und ihn auch essen können. Als zunehmend liquider Vermögenswert, der eine Fluchtmöglichkeit vor staatlich kontrollierten Dollars und Cents bietet, ist die Attraktivität offensichtlich – Gold und Silber sind nicht gerade leicht auszugeben.

Aber es gibt hier einen häufigen Trugschluss: zu glauben, dass eine Flucht aus der traditionellen Währung notwendigerweise eine Alternative zu Gold oder Silber ist. Schließlich führen seriöse Investoren ernsthafte Debatten über Bitcoin vs. Gold, wenn es in Wirklichkeit keinen Unterschied zum modernen Dollar gibt – der durch nichts von Wert gedeckt ist. Sogar sogenannte “Stablecoin”-Alternativen sind im Allgemeinen nur an ihren Basiswert gekoppelt – und nicht durch ihn gedeckt.

Es gibt einen Ausweg: LODEs AUX- und AGX-Münzen

Es scheint, dass uns nur eine hoffnungslose Wahl bleibt. Die Illiquidität von Edelmetallen oder die Instabilität sowohl von traditionellen als auch von Kryptowährungen. Aber es gibt einige Alternativen, die das Beste aus beiden Welten vereinen, wie zum Beispiel die innovativen gold- und silbergedeckten AGX- und AUX-Münzen von LODE.

Das Konzept dahinter erinnert an alte Zeiten: Gold und Silber in einen Tresor legen und Münzen prägen, die damit gedeckt sind. Aber die Umsetzung ist durch und durch modern: Die Münzen werden auf der Blockchain geprägt.

Wenn es an der Zeit ist, die Münzen einzutauschen, haben die Besitzer zwei Möglichkeiten: Sie können sie gegen ihren Gegenwert in Gold oder Silber eintauschen – was ihren Wert garantiert – oder sie bei teilnehmenden Händlern ausgeben. Um dies zu unterstützen, hat LODE seine begleitende LODEpay-Zahlungs-App gestartet. LODEpay funktioniert genauso wie jede andere moderne Zahlungstechnologie und garantiert allen Münzbesitzern nahtlose Transaktionen bei teilnehmenden Einzelhändlern, wodurch eine neue Ära der Freiheit und Stabilität der Währung eingeläutet wird.

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(Bildrechte Cover Foto: Christine Roy via Unsplash)

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