June 12, 2021 1:28 PM

TFI International legt in den Bereichen Logistik und Transport einen hohen Gang ein.

Der nordamerikanische Logistikführer scheint die Covid-19-Krise unbeschadet zu überstehen. Ihre Marktkapitalisierung ist seit ihrem Frühjahrstief um 175% gestiegen, und ihr Aktienkurs ist von 24 Dollar im März auf 66 Dollar gestiegen. Wie haben sie das geschafft? Aggressives Wachstum durch Übernahmen: Bisher haben sie bereits 115 Mio. Dollar ausgegeben und planen, 300 Mio. Dollar mehr für die Übernahme des amerikanischen Unternehmens DLS Worldwide zu zahlen.

/ Published 8 months ago

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Der in Kanada ansässige Logistikgigant TFI International, einst unter dem Namen TransForce bekannt, hielt letzte Woche eine digitale Konferenz ab, um seine Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt zu geben. Der Online-Charakter dieses Ereignisses, das normalerweise ein lebhaftes, persönliches Ereignis hätte sein können, war natürlich auf die Fortdauer und Beschleunigung der Pandemie in der ganzen Welt und im ganzen Land zurückzuführen. Angesichts der Tatsache, dass so viele Wirtschaftssektoren unter dem wirtschaftlichen Schock der Pandemie leiden, ist es überraschend zu hören, dass das Transportunternehmen anscheinend unbeschadet oder sogar stärker als zuvor davonkommt.

Nach der Veröffentlichung ihrer Ergebnisse erreichte TFI einen neuen Rekord-Aktienkurs. Er gewann fast 4% und schloss den Handelstag bei 66,06 Dollar (bei einer Marktkapitalisierung von insgesamt 6,16 Milliarden Dollar): dies entspricht einem Anstieg von 51% seit Jahresbeginn. Sind die Nachrichten wirklich so gut und wie haben sie es geschafft, während so viele andere Probleme hatten?

Die Ergebnisse von TFI waren sogar noch positiver als erwartet

TFI zeigte im dritten Quartal eine bemerkenswerte Erholung der Rentabilität. Wie sie berichteten, stiegen der Betriebsgewinn und der Nettogewinn um 18% auf 156 Millionen bzw. 34% auf 110,7 Millionen (im Vergleich zum gleichen Quartal des Vorjahres). Ein bedeutender Erfolg, wenn man die Kämpfe anderer Akteure im Transportgeschäft berücksichtigt.

Während die Gesamteinnahmen des Unternehmens um 7% auf 3,59 Milliarden zurückgingen, ist dieser Rückgang hauptsächlich auf geringere Einnahmen im Transportsektor zurückzuführen. Der Logistik- und der E-Commerce-Sektor verzeichneten Zuwächse von 7% bzw. 1%.

Obwohl die Gesamteinnahmen rückläufig waren, verzeichnete das Speditionsunternehmen einen jährlichen Anstieg der Betriebs- und Nettoeinnahmen um 5% bzw. 3%. Es besteht kein Zweifel daran, dass TFI International, insbesondere unter den gegebenen Umständen, beeindruckend gut abschneidet. Es verzeichnet ermutigende Ergebnisse und günstige Wachstumsaussichten, wo doch so viele andere ins Hintertreffen geraten sind. Dennoch wäre ihre Position ohne staatliche Hilfe vielleicht nicht so beneidenswert.

Bis zum 30. September hatte das in Montreal ansässige Unternehmen 63 Millionen Dollar an finanzieller Unterstützung von SSUC (Kanadas Lohnnotstandszuschuss) erhalten. Das Management des Unternehmens kündigte daraufhin eine Erhöhung der vierteljährlichen Dividende um 12% an. Es zahlte im gleichen Zeitraum fast 46 Millionen Dollar an Dividenden aus. Etwas, worüber ihre Aktionäre jubeln können!

Der Anstieg des Marktwertes von TFI war kaum unerwartet

Nach der Bekanntgabe der Ergebnisse des dritten Quartals und der Dividendenerhöhung scheint die Outperformance der TFI-Aktie die Analysten nicht zu überraschen. Der Transport- und Logistikspezialist scheint sich von den Auswirkungen der Pandemie, die ihn zu Beginn des Jahres geschwächt hatte, vollständig erholt zu haben.

Während die Pandemiekrise im vergangenen Frühjahr in vollem Gange war, hatte TFI International einen Tiefststand von 24 Dollar pro Aktie erreicht. Das Unternehmen gab der Börsenpanik nicht nach und konnte sich dem Druck von COVID-19 entziehen, insbesondere durch eine Reihe von Übernahmen und Personalabbau.

Am Ende erholte sich die Börsenbewertung der Gruppe deutlich um 175%. Der Kurs der Aktie stieg von 24 Dollar Mitte März auf heute 66 Dollar. Dies festigt ihre Position unter den 15 größten börsennotierten Unternehmen in Quebec.

Übernahmen, Schlüsselfaktor für den Erfolg von TFI?

Das Unternehmen, das in Toronto und New York börsennotiert ist, konnte dank einer sehr effektiven Wachstumspolitik bei Übernahmen die Schätzungen übertreffen. Neben dem Aufbau eines diversifizierten Geschäftsmodells, das auf die Generierung von Cashflow und Kapitalrendite ausgerichtet ist, hat das Unternehmen eine solide Bilanz aufgebaut, um von Verbesserungen in seinem Sektor (Logistik und Transport) zu profitieren, indem es Chancen effektiv nutzt. Und sie sind nicht die Einzigen in der Transportbranche, die während des Abschwungs große Geschäfte machen.

“TFI International hatte ein außergewöhnliches drittes Quartal, während wir weiterhin durch ein beispielloses Jahr navigieren. Die Beständigkeit unserer bewährten Betriebsprinzipien führte zu einem höheren Betriebsergebnis und einem soliden Anstieg des freien Cash-Flows”, sagte Alain Bédard, Vorsitzender und Chief Executive Officer von TFI in der Gewinnmitteilung.

Mit einem freien Cash-Flow von 1,5 Milliarden USD schloss TFI International im dritten Quartal vier Akquisitionen ab und zwei weitere kurz danach. Jährlich gibt das Unternehmen etwa 200 Millionen US-Dollar für Akquisitionen aus. Bis heute hat das Unternehmen ca. 115 Millionen US-Dollar ausgegeben und erwartet, 300 Millionen US-Dollar für die Übernahme der in den USA ansässigen DLS Worldwide auszugeben (die Vereinbarung wurde unterzeichnet und wird im vierten Quartal abgeschlossen).

Alain Bédard spielte auch auf die wachsende Komplexität an, die sein Unternehmen derzeit beim Abschluss grösserer Akquisitionen in Kanada erfährt. Diese Schwierigkeit hängt nach Angaben der Exekutive mit dem Wettbewerbsamt in Ottawa zusammen. Wie bei dem Geschäft mit DLS Worldwide räumte er ein, dass größere Transaktionen höchstwahrscheinlich eher südlich der Grenze als in Kanada stattfinden werden.

Darüber hinaus hat TFI seine zuvor angekündigte Vereinbarung zur Übernahme von APPS Transport beendet. Es scheint, dass bestimmte Abschlussbedingungen nicht erfüllt wurden.

Während die Krise weiter wütet, ist TFI International gut positioniert, um weitere M&A-Transaktionen (möglicherweise in kleinerem Umfang in Kanada) abzuschließen. Das Ziel ist klar: die Erwartungen zu übertreffen, seine Position auf dem Aktienmarkt zu stärken und seinen weiteren Erfolg zu sichern.

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(Bildrechte Cover Bild: DEZALB über Pixabay)

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