October 19, 2021 8:16 PM

Weder Schnee, noch Regen, noch Coup d’Etat konnten den Ölpreisoptimismus bremsen.

Die beispiellosen Szenen des Aufruhrs im US-Kapitol am 6. Juni schienen die Märkte kaum zu beeinträchtigen, und die Öl- und Gaspreise bildeten keine Ausnahme. Obwohl sie die Aufmerksamkeit der Weltöffentlichkeit auf sich zogen, setzten die Aktien- und Rohstoffpreise ihre Rallye fort, gestützt durch die Einführung des Impfstoffs und positive politische Nachrichten. Nachrichten, die die Unruhen in Washington DC in den Medien überschatteten, aber nicht die Märkte.

/ Published 9 months ago

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Am Mittwoch wurden von den leisesten bis zu den lautesten Stimmen gegen die Unruhen in DC erhoben, die zu einer beispiellosen Erstürmung des Kapitols führten. US-Senatoren und Kongressabgeordnete mussten evakuiert oder in Sicherheit gebracht werden, als die Demonstranten in Scharen ins Innere des vermeintlich sicheren Gebäudes kamen. Schließlich musste sogar die Nationalgarde eingreifen, um die Ordnung aufrechtzuerhalten, und viele prangerten an, was sie als versuchten Staatsstreich durch die verärgerten Trump-Anhänger bezeichneten.

Doch hätten Sie nie einen Fernseher eingeschaltet, ein Telefon geöffnet, einen Tweet gelesen oder gar das Radio eingeschaltet… und nur auf die Aktienmärkte geschaut, hätten Sie es vielleicht nie bemerkt. In der Tat waren die Märkte am Mittwoch nach einem frühen Aufschwung, der trotz der Turbulenzen bis in den Nachmittag hinein anhielt, stark. Nirgendwo ist dies offensichtlicher als bei den Ölpreisen, wo ein scharfer Einbruch am 4. und 5. durch einen optimistischen Aufwärtsschub ersetzt wurde, der angesichts des gewaltsamen Staatsstreichs kaum zuckte und bei über 50 USD (Brent Crude) endete. Ein Höchststand, der vor den Feiertagen nicht erreicht wurde, und der höchste seit dem steilen Einbruch Anfang 2020.

Wie kann es sein, dass die normalerweise sensiblen Märkte so immun gegen ein solches Chaos sind? Was ist die wahre Ursache für den steigenden Preis pro Barrel? Und wird der Ölpreis-Optimismus über das Wochenende und darüber hinaus anhalten? Diesen Fragen wollen wir im ersten Wochenend-Energieausblick des neuen Jahres nachgehen, während wir die Auswirkungen der Energienachrichten dieser Woche durchleuchten.

Sind die Ölpreise immun gegen die Politik? Gegen einen Staatsstreich? Nicht sehr wahrscheinlich.

Wir haben in der Vergangenheit gesehen, dass die Ölpreise durchaus auf politische Nachrichten reagieren können, selbst in einem so turbulenten Jahr wie 2020. Doch jetzt, im Jahr 2021, scheinen sie die erste größere Krise, die auf sie zukommt, zu ignorieren, und das war kaum eine kleine. Bewaffnete Demonstranten in der US-Legislative, Politiker auf beiden Seiten des Ganges, die sich zu Wort melden, sogar ein paar tragische Todesfälle. Dennoch stolperten oder fielen die Marktpreise, einschließlich des Ölpreises, nicht, obwohl der Putschversuch die Ungewissheit über den sicheren Machtwechsel noch zu verstärken schien.

Während diese große Quelle der Unsicherheit normalerweise einen Preisverfall hätte verursachen können, hat ihr derzeitiger hoher Trend eine gewisse Rechtfertigung in anderen politischen Nachrichten, auf die die Märkte vielleicht besser eingestimmt waren. Zum einen wurde der designierte Präsident Biden trotz der Unterbrechung in den frühen Morgenstunden des Donnerstags erfolgreich bestätigt. Dies könnte ausgereicht haben, um jegliche Sorgen über einen friedlichen Übergang zu zerstreuen.

Was hat die Markt- und Energierallye dieser Woche trotz des “Staatsstreichs” verursacht?

Dies reicht jedoch nicht aus, um das Ausbleiben eines Preisschocks zu erklären. Waren die Märkte so skeptisch gegenüber den Chancen der Trump-Unterstützer, dass sie einen versuchten Staatsstreich einfach ignorierten? Unwahrscheinlich. Eine vernünftigere Erklärung ist, dass die Aufmerksamkeit der Anleger auf den längerfristigen Trend gerichtet war, den andere politische Nachrichten vielversprechender erscheinen ließen. Vor allem die Wahl von nicht nur einem, sondern zwei Demokraten in den Senat in Georgien.

Diese Bestätigungen geben den Demokraten eine Mehrheit im US-Senat und damit ein Mandat für die zukünftige Politikgestaltung. Insbesondere bei den Ausgaben. Die Demokraten haben Gesetze zur Erhöhung der Konjunkturausgaben nach der Pandemie entworfen und sich dafür eingesetzt, Erhöhungen, die von den Republikanern blockiert wurden. Es ist wahrscheinlich, dass die Rallye am Mittwoch ein direktes Ergebnis der Vorhersagen des Marktes über zukünftige – und möglicherweise recht großzügige – Staatsausgaben als Ergebnis der Ergebnisse des US-Senatsrennens war.

Dies könnte die eigentliche Quelle für den Optimismus des Ölpreises angesichts der gewaltsamen Umwälzungen sein und könnte ausgereicht haben, um die kurzfristige Volatilität zu ignorieren, die durch den sogenannten Staatsstreich verursacht wurde.

Wird sich der hohe Ölpreisoptimismus über das Wochenende halten?

Bisher wurde der Enthusiasmus des Marktes nicht gedämpft, aber Skeptiker könnten sich fragen, wie lange das anhalten kann, insbesondere bei Öl- und anderen Energiepreisen. Immerhin war die Biden-Kampagne oft ziemlich hart gegenüber der Expansion fossiler Brennstoffe, und ihre Ermutigung zu einer klimabewussten Politik könnte auf lange Sicht durchaus schädlich für Öl- und Gasunternehmen sein.

Obwohl man denken könnte, dass dies den Wert der Unternehmen für fossile Brennstoffe langfristig abwerten würde, gibt es dennoch Grund zu der Annahme, dass die Ölpreise optimistisch bleiben werden. Zum einen sind der Ölpreis und die vielen Unternehmen, deren Aktien von seiner langfristigen Rentabilität abhängen, durch die Covid-Pandemie bereits erheblich unter Druck geraten.

Letztlich bedeutet dies, dass sie eher auf Aufwärtsdruck durch allgemeine Wirtschaftstrends und -aussichten, wie z. B. die Einführung von Impfstoffen oder Konjunkturpaketen, reagieren werden als auf Abwärtsdruck durch eine mögliche Politik. Auch wenn solche Befürchtungen dazu führen können, dass ihr Höchststand unter dem Niveau vor der Kovid-Krise liegen wird, haben sie sich von den Einbrüchen im Jahr 2020 noch nicht ganz erholt.

So oder so ist es unwahrscheinlich, dass die Ölpreise ohne einen signifikanten Angebotsschock unter 50 $ pro Barrel fallen werden, obwohl der Nachfrageeffekt signifikant genug sein könnte, um den gegenwärtigen Optimismus zu beenden, wenn genügend Länder zusätzliche Lockdowns ankündigen.

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(Titelbild von vASampedro – Fotolia, CC)

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